Por onde anda o petróleo?

.: Best of 2016
.: Nada é garantido
.: De volta ao ativo
.: Ciclo vicioso
.: Repensar a estratégia

00:09 - Best of 2016

Foi uma das “jogadas” do início do ano. Uma verdadeira história de roleta… falo por experiência própria: todos os dias a cotação do petróleo fazia novos mínimos e durante essas quedas, recebíamos vários emails a perguntar se era hora de comprar…

Como é que alguém poderia prever?

Se bem se recorda, o crude bateu no fundo um pouco abaixo dos $30 por barril. Há poucos meses atrás recuperou até aos $50 e desde essa altura que perdeu alguma tração, transacionando agora abaixo dos $43…

Os mais otimistas (ou enviesados) garantem que aos mínimos já não voltamos.

Pelo menos é isso que duas das maiores empresas de serviços petrolíferos – Schlumberger e Halliburton – acreditam.

Preço do Crude – Fonte: Bloomberg

01:22 - Nada é garantido

Mas será que eles estão certos?

O que nos estão a dizer, na prática, é que “estão a assistir a um maior interesse por parte dos produtores nos tipos de serviços que eles oferecem”…

Isso não é surpreendente.

Uma das vantagens do “fracking” nos EUA é que pode ser desligado e ligado mais facilmente do que a maioria das outras formas de produção de petróleo.

Quando os preços do petróleo despencaram, os produtores nos EUA escolheram ou foram forçados a cortar a produção. Simplesmente não era viável.

Como resultado, muitos poços nos EUA que tinham sido perfurados ficaram ociosos. Foi lhes dado até um nome carinhoso, o “fracklog” – poços que foram perfurados, porém sem extração…

No entanto, observa a Bloomberg, no primeiro trimestre de 2016, estes “fracklog” – de cerca de 4.200 poços – pararam de crescer.

Em vez disso, com os preços a aumentar, algumas empresas começaram a voltar a ligar as máquinas…

02:03 - De volta ao ativo

A Baker Hughes, que faz a contagem das sondas de perfuração ativas nos EUA, diz que durante 2015, estas caíram de 1.800 para 700. Mas agora estão ligeiramente a recuperar – passando de 404 para 447 no final de maio.

Assim, percebe-se porque é que estes prestadores de serviços petrolíferos podem estar a sentir-se mais otimistas (embora seja proveniente de uma base muito baixa).

O negócio arranca quando as empresas de petróleo decidem que vale a pena perfurar de novo, o que é basicamente uma função do preço do petróleo (que aumentou).

O risco, é claro, é que, com o preço do petróleo a recuperar, e tendo mais produção, a oferta sobe novamente e os preços voltam a cair.

Alguns analistas, por exemplo, estimam que até ao final de setembro deste ano, “o catalisador bullish de queda da produção dos EUA vai desaparecer completamente e a produção ficará constante em vez de diminuir”.

03:24 - Ciclo vicioso

Sendo assim, entraríamos novamente no ciclo que trouxe o preço dacommodity até aqui…

Demasiada oferta prejudica o preço do petróleo, um preço baixo torna improdutivo o fracking, e o negócio volta a cair novamente.

Em suma, existem muitas razões para estar nervoso sobre o potencial do mercado de petróleo.

Dito isto, também seria possível fazer o case para o aumento da procura… Mas esta perspetiva tem pouco lastro dado os recentes dados macroeconómicos…

04:09 - Repensar a estratégia

No entanto, se uma coisa ficou clara nestes últimos dois anos, é que uma previsão 100% confiável para onde vai o preço do petróleo é simplesmente impraticável, independentemente de quantos factos e números um especialista consegue empacotar.

O resultado é que, como um investidor, eu estaria cauteloso sobre apostas em empresas petrolíferas mais pequenas ou empresas de serviços relacionados…

Elas desfrutaram de uma forte recuperação, mas há um grande potencial para sofrerem, caso o sentimento se mantenha em declínio – que é, em parte, uma função da valorização do dólar norte-americano, tanto quanto qualquer outra coisa.

Se já fez dinheiro em qualquer uma destas, pode valer a pena fazer algumprofit taking agora.

Se está investido nos grandes players…principalmente, pelos dividendos. Eu estaria mais confortável…